振华造纸厂的前身是1938年5月在甘谷驿(今属延安市)成立的一个小纸厂，当时只有6名工人，李双全为厂长，这是一家公私合营的小厂，主要生产大双纸，供中央印刷厂打纸版用。同年底，该厂结束工作。与此同时，边区政府建设厅开始在沟槽渠(今属安塞县砖窑湾镇)筹建新厂。并派崔仲和刘子谋等人试验用稻草造纸，获得成功。
    1939年4月，振华造纸厂正式投产。当时只有工人21名，捞纸池5个。当月产纸200余刀。到同年8月底，共产纸1673刀。1939年10月，振华造纸厂技术员华寿俊经反复试验，用马兰草造纸获得成功。这种纸色黄，抗水，坚韧、光滑，有拉力，基本适于印刷书报。这一试验的成功，解决了造纸原料问题，使工厂得以大规模地扩大生产。1944年，造纸厂青年工人杨双庆试验用麦秆草造纸获得成功，从而为造纸提供了新的原料来源。华寿俊和杨双庆，先后被评为陕甘宁边区劳动英雄。
    1941年初，振华造纸厂改为总厂，在洛河川的石畔村(今属甘泉县下寺湾乡)设立分厂。当年，振华造纸分厂产纸350令。1942年增加到1494令，1943年增至2089令。总厂1941年产纸1103令，1942年产纸1826令，1943年产纸1294令，1944年产纸2529令，1945年产纸2692令。从振华造纸厂自1939年正式创办到1945年，共产纸10301令(不包括石畔分厂)。产量不断增加。该厂生产效率逐步提高，生产成本逐步下降。1989年，该厂每生产一令纸，用工22.89个，1945年则仅为6.2个。1939年每令纸成本以小米折价计算，为2石2斗，1945年则仅小米5升8合。
    振华造纸厂石畔分厂从1941年成立，到1945年，共产纸10407令。
    到1945年底，振华纸厂总厂有职工76人，石畔分厂有职工99人。
    1947年初，振华纸厂总厂和石畔分厂先后停办，职工随军撤离。
    振华造纸厂沟槽渠旧址和石畔分厂旧址，仅保留部分土窑洞，且残损严重。